电致变色（EC）智能调光玻璃 · 上海临港新片区 · 实际控制人邹玉君表决权 82.23%
道纳内部口径 · 数据基准日 2026-09-14 · 底稿为天眼查专业版企业信用报告（2026-09-10 生成，39 页）
技术是真的，规模是小的，产能是没有的，品牌是有伤的，信用是干净的，控制权是集中的，机构股东是要走的。
一家技术路线可信、产品定义清晰、但停在中试与专利实审阶段、且缺乏体系资质与量产资格的 EC 器件研发团队。它的价值在方案与配方，不在交付与产能。
临港现场两份环评（2022-09-22 沪自贸临管环保许评【2022】86 号、2024-12-24〔2024〕110 号）的项目性质均为电致变色智能玻璃研发项目，非生产项目；配套施工许可为“内装修工程”与“摩尔园 E 幢一层研发中心洁净房装修项目”。在取得生产性环评之前，临港现场不具备合法量产资格。任何以“下单采购”为预期的合作，在这一条上直接不成立。
质量管理体系、职业健康安全管理体系、环境管理体系认证均于 2023-11-22 由拓融认证（江苏）有限公司发出，名义有效期至 2026-11-21，当前状态全部为“撤销”，而企业标签仍在展示这三项资质。工程集采与汽车供应链准入均以此为硬门槛。
埃·雷米马丹公司（E. Rémy Martin & Cie，人头马）对公司品牌发起持续攻击——人头马的徽记本身就是一只半人马（Centaur），冲突是结构性的、换设计不能规避。其中 BERMA 第 71879561 号（12 类-运输工具）已被判定“商标无效”，而 12 类正对应公司 2024 年新切入的汽车业务。
| 维度 | 评级 | 依据 |
|---|---|---|
| 技术资产真实性 | ★★★★☆ | 专利路线连续、发明人稳定、排污许可与洁净房装修互相印证、招聘全为 EC 工艺岗 |
| 产业化就绪度 | ★☆☆☆☆ | 研发性质环评 + 租赁场地（某幢 1 层与 3 层）+ 22 人 + ISO 三证撤销 + 无自有产线 |
| 财务透明度 | ☆☆☆☆☆ | 两个年度八项指标全不公示，无审计、无信用评级、无税务等级 |
| 信用与合规 | ★★★★★ | 全部风险维度 0 条，零质押零担保零抵押，股权无权利瑕疵 |
| 品牌安全性 | ★★☆☆☆ | 12 类已失权，32 / 42 类争讼未了，对手为全球烈酒集团且冲突属结构性 |
| 治理与决策效率 | ★★★★☆ / ★★☆☆☆ | 对合作方是优点、对投资人是风险：表决权 82.23% 集中于一人，外部制衡为零 |
| 机构资本状态 | ★★☆☆☆ | 四年零机构现金进入，存量机构进入退出窗口，2025 年增资为债转股 |
东方富海系合计持股 12.2355%（深圳富海 2.7543%，2019-11 实缴，已近 7 年；厦门三期 9.4812%，2021-10 现金到账，满 4 年 11 个月）。公司无 IPO 时间表、无新机构接续、四年零机构现金进入，且全部股权零质押零冻结、不存在权利瑕疵。
议价位不在卖方一侧。这正是道纳既有能力（尽调、组盘、估值、买方组织）最匹配的动作，且获取信息的成本最低——绕过公司直接联系两只基金的管理人即可。详见卷二路径 C。
但须注意：因财务数据完全不可得，任何估值只能走技术资产法 + 上一轮价格倒推 + 同赛道可比交易的三角定价，不能用收益法；且必须先完成卷一第十九节第 5、6、8、9 四条核实（2023 年实缴倒退、控股股东资金来源、徐州 9,800 万元关联公司注销、天津公司股权归属）后，方可进入定价环节。